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上周五，A股上市公司三季报全部“交卷”。今年的三季报用一个词概括就是——“分化”：板块之间的分化愈加明显，不同行业的企业更是“冰火两重天”。 周期行业中，房地产行业营收增长排名第二，净利润增速排到了前十；而通信、计算机行业的净利润同比增加了61.9%和24.2%。 今年还有2个月收尾，机构们也在积极筹备明年的行情，而且目前来看，很多机构都表示了乐观。 在日前一个会议上，百亿私募星石投资董事长江晖表示，2020年A股将继续上涨，阿尔法机会来自于行业和类别选择，看好科技和消费类别中的二线蓝筹股。 分化的A股 截至10月31日上午，沪深300成分股的业绩已经全部披露完毕，300家上市公司今年前三季度实现净利润2.74万亿，占整个A股3000多家公司总体盈利的78.4%。 在28个一级行业当中，地产净利润增速排名仍在前十；营收更是高居第二，相比排在第一的建材仅相差0.9个百分点。 但其它周期性行业就不尽如人意。 三季报显示，钢铁、汽车以及有色金属分别排在28个申万一级行业净利润增速的最后三名，净利润同比降幅都超过20%。特别是钢铁，三季度净利润同比下降超过40%。 与周期行业形成鲜明对比的是，非周期性行业，特别是受益于5G的高科技企业和新兴消费相关企业，三季度的财务数据又是另一番景象： 以通信行业为代表，今年前三季度整个通信行业上市公司净利润同比增加61.9%； 除此之外，其他的行业，比如计算机，今年前三季度净利润同比增加24.2%，相比A股全部上市公司总体8.8%的净利润增速，也是非常令人满意的成果。 迎接春季行情 历史上来看，A股每年都有春季行情，启动时间从11月中到次年2月初。海通策略认为，参考历史，这次可能先拓宽两个月来的回撤空间后再向上。 进一步来看，该策略团队认为市场仍处于牛市3浪上涨初期的折返跑蓄势阶段，向上突破需要基本面和政策面向好，岁末年初是个窗口期。折返跑是布局期，展望牛市主升浪，科技和券商有望成为主导产业，低估值高股息的银行先搭台。 江晖认为，2020年阿尔法机会是来自于行业和类别选择，尤其看好科技和消费两个类别中的二线蓝筹股。 科技行业的ROE提升主要在于产业升级。“企业从中端产业升入到高端产业的时候，利润率会显著提升。”江晖说，“中国的科技行业在全球产业链中正加速‘晋升’，有的正从第2.0梯队进入第1.5梯队，有的从第1.5梯队进入1.0梯队，这样的公司非常多。有些涨了，有些还没有涨，因为经济下行，有的公司所在行业周期现在不是那么好，但一旦经济回升的时候，它的优势将显著爆发出来。” 另外，资管新规下以银行理财为代表的预期收益型产品时代终结，权益类资产将被增配。 比如招银理财首席投资官范华表示，会加入阿尔法元素，使混合类资产更有吸引力。她看好权益类里面的高股息公司。希望投资者给专业机构更长期限，更多风险承受能力，以换取更好的回报。 海通策略也分析，这次险资“资产荒”也将成为助推力，资管新规的推出，许多非标债券到期后险资无法再次续作，这压缩了险资配置非标的空间。为保持利润的稳定性，高股息股票将成为险资的较优选择。四大国有行代表的部分公司股息率已经有吸引力。从各个行业的盈利估值匹配度来看，银行和房地产较优，银行PB、ROE分别为0.9倍，11.3%；房地产分别为1.4倍，13.4%。 (此文不代表本网站观点，仅代表作者言论，由此文引发的各种争议，本网站声明免责,也不承担连带责任。) |
