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网易财经11月16日讯 港股学前教育股全线重挫，天立教育跌超30%，枫叶教育跌20%，21世纪教育、宇华教育、希望教育、博骏教育分别低开25.2%、16.9%、8.5%、3.4%。 消息面上，昨日国务院出台学前教育新规,民办园不准单独或作为部分资产打包上市。 11月15日晚间，《中共中央 国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》发布。《意见》指出，民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。 不过，对于已经上市的民办幼儿园资产如何处置，目前还不得而知。
中信建投认为，此次意见中，民办幼儿园“可以分类，不能上市，也不能VIE架构控制非盈利”的要求超出市场预期。对于义务教育阶段的民办学校，在2016年修订的《民促法》已明确规定必须为非营利性，预计此板块上市公司未来面临的政策形式不容乐观。而民办高中和高校未来仍是可以选择登记为营利性，在民办学校板块中政策风险相对较小。 不过，港股教育集团幼儿园人数占比不高，但幼儿园政策或将加深市场对K9阶段政策的担忧。 目前《意见》并未提到上市公司体内的民办幼儿园须被剥离，即使假设发生最差的情况——剥离幼儿园业务，目前涉及幼儿园业务的港股教育集团幼儿园人数和收入占比不高。各集团的人数披露日期有差异，但可以观察到除博骏教育和21世纪教育以外，其他集团的幼儿园人数占比较低(睿见教育不含幼儿园业务)。但是此次《意见》对于民办幼儿园证券化的管控力度或将进一步引发市场对义务教育阶段民办学校能否证券化的担忧。
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